医药行业 2016 年下半年投资风向——婴童卫生保健与辅助生殖

婴童卫生保健从业者所述：消费者种系统慢慢升级

婴童弱势群体阶层倍至少更大，人工流产国策每年带给 300 万男婴增量。根据旅游局最新公布的至少据，今后 2015 年婴童生产量少于 2.27 亿人次，更大的婴童弱势群体阶层也为婴童零售业的其发展奠定了坚实的基础。20 世纪 70 八十年代以来，计划不孕带进今后的基本国策，所受此所受到影响，今后人口统计增加速度逐渐放缓。

其当中所受所受到影响最大的是成人的人至少，在 2003-2011 年过后减低，占城镇人口统计的比重也过后增较高。但是从 2012 年开始，由于上一次一代人（1983-1990 年）当中出生的 80 后仍然进入适婚年龄组，缘故 2014 年开始各个省陆续实施基本上人工流产国策，今后的成人人至少增加亲率自 2012 年开始由负外加，小幅缩减。

下半年，更进一步人工流产国策将带给每年 300 万男婴生产量的增加。由于有约几年今后男婴生产量稳定在 1600 万约莫，下半年预见 5 年中今后每年的男婴生产量将缩减分之一 20%，少于 1900 万约莫。

今后婴童卫生保健零售业：长足革新，但任重而道远。婴童卫生保健零售业按照业务类型大体可以包含卫生保健产品线和技术技术开发与卫生保健维修服务两大类，按照婴童的年龄组推移可以又包含孕年前、孕后、病者/女婴和成人四个时期。

随着人均 GDP 与人均总体的慢慢提升，国家逐步加大了对公共卫生维修服务经济制度、卫生保健维修服务经济制度、卫生保健保障经济制度和药品用电保障经济制度的取得成功，其当中妇幼保健又一直是今后卫生运输业和卫生保健改革的重当中之重。

婴童卫生保健零售业面对着消费者升级。伴随着当中医技术技术开发的其发展，较高净值客户对于既有卫生保健维修服务诉求的加爆冷，国策对于无创产年前肾结石、成人药、婴童卫生保健器械、妇产和私立该诊所的背书，今后婴童卫生保健零售业将随之而来良好的其发展总能，在更进一步人工流产国策的还原下消费者种系统将慢慢升级。

辅助生殖：生产力爆冷劲，得专利权者得天下

不孕症正带进 21 世纪第三大疾病。根据 WHO，不孕症临床上的定义是仅指一对夫妻进行时规律的无保护性生活少于一年时间，而没有男婴的现象。根据 WHO 预测，不孕症将带进 21 世纪仅次于肿瘤和心脑血管病的第三大疾病。

今后不孕症的发病亲率急遽提升，2009 年，根据华北地区妇女成人运输业其发展当中心、华北地区人口统计创会发布的《华北地区不孕不育片面调研报告》，不孕不育症的发生亲率为 15%-20%。

今后不孕不育发病亲率快速下降的主因主要有环境、压力心理因素增较高男性生殖力以及异性恋不孕年龄组的推迟增较高了出乎意料男婴的不确定性两大主因。

此外，ART 技术技术开发的适用人群区域内慢慢扩大，治愈亲率急剧提升，且从业者生产力爆冷劲，潜在的产品线现有 4000 亿元。据人口统计创会的调查结果显示，今后不孕不育病变已少于 4000 万。

假特设预见比亲率可约 22%（其当中 6% 并不需用作人工授精 AI 技术技术开发，16% 用作 IVF-EF/ICSI 的技术技术开发），参看相关古书当中报道的治疗费用，估算今后辅助生殖的产品线潜在现有少于 4000 亿元，室内空间十分很大。

计算公式为：潜在的产品线现有 = 今后不孕不育人口统计×（AI 总卫生保健费用×AI 比亲率+IVF-EF/ICSI 总卫生保健费用×IVF-EF/ICSI 比亲率）

随着今后育龄妇女生产量的增多、不孕症发病亲率的提升、人工流产国策的诱导以及弱势群体思想的改变，弱势群体对辅助生殖的生产力就会过后下降，潜在的产品线室内空间将望促使扩大。

目年前，辅助生殖从业者正处于的政府严格的监管当中，从业者储备相比之下小于实际生产力，缘故所受育龄妇女生产量下降、不孕亲率下降、人工流产国策等心理因素的所受到影响，从业者生产力在预见较长一段时间里仍将过后增加。

因此，从业者供不应求的态势短期内将继续依靠。在此着重下，技术技术开发专利权以及品牌效应将是辅助生殖从业者最核心的竞争力。

根据监测的技术技术开发手段，产年前肾结石可包含血清学肾结石和无创产年前肾结石（NIPT）两种方式。

NIPT 的操作只需抽取男婴的 3-5 毫升静脉血即可进行时，且对 21-三体肉瘤和 18-三体肉瘤的检出亲率可以较高约 100%，免疫也有 97.9%-99.7%。NIPT 更安全、更精确的特点使其带进了产年前病因技术技术开发的极致创新。

技术技术开发的其发展也展现了两种趋势：监测费用增较高，肾结石区域内扩大。且从业者潜力很大，的产品线已对较高密度。根据 2012 年华北地区出生缺陷防治报告，今后每年有 1600 万男婴，出生缺陷亲率较高约 5.6%，同时，更进一步人工流产国策实施后的新增 9000 万可便不孕人群当中，40 岁以上异性恋的人口比例较高约 50%。

由于年龄组的缩减，较高龄产妇的不孕机能严重减低，孕妇DNA诱发不确定性也随之缩减，死胎和男婴存活亲率也会提升，她们对于产年前肾结石的生产力也会相应加爆冷。

目年前，无创产年前肾结石的产品线比亲率只有分之一 3%，预见增加室内空间还很大。粗略估计，按照每年新生孕妇 1600 万例约莫，单次监测费用 2500 元约莫，以目年前的比亲率，的产品线输出功亲率分之一为 56 亿元。

而人工流产更进一步放开后，下半年每年男婴生产量为 1900 万例，的产品线适配至 102 亿元，2015-2020 年 CAGR 可约 38% 约莫。

由于从业者目年前在成长初期，的产品线的格局还并未确定。目年前的产品线的参与者有华大基因、贝瑞和康、安诺优约等，而主要的参与种系统是与卫生保健政府机构进行时合作，由诊所抽取男婴体内后送去华大基因等鉴定政府机构进行时基因监测，这些第三方鉴定政府机构则由此可知监测报告，结果便留在到诊所进行时病因。

在这种种系统下，对于包括 NIPT 监测维修服务的第三方当中医鉴定政府机构来说如何与卫生保健政府机构建立业务联系是公司是否能其逐步形成的关键。我们看好较早布局该应用领域，拥有渠道、品牌和费用优势的汽车工业。

成人药：千亿的产品线，国策加码

2014 年欧洲各国成人较高血压（限药品说明书当中标明成人用作用法和用量的药品）的产品线现有少于 590 亿元，有约 10 年每年保持分之一 10% 约莫的增速。若考虑医生处方时将成人药减半给成人用作的之外，下半年成人较高血压实际的产品线现有将少于千亿。

长期以来，成人药从业者发挥作用着原产地不算、性能仅指标不算、说明书不明确、不作为较高血压等关键问题，储备方无法意味着成人药的很大的产品线生产力，生产极低以及成人药的错误价格机制避免原本极低的储备促使萎缩。

随着一代人的要到，成人较高血压的生产力会有明显下降。国策总体，国家对于成人药的背书力度逐步加大，下半年预见过去将国策暖风频吹。

目年前多地招商当中已将成人药价格特设为实际上挂网路平台交货，罢免其招商竞价之痛，下半年，在国策背书的慢慢加码下，储备内侧极低情况就会取得改善。

婴童卫生保健器械：进口替代，大势所趋

从业者片面：产品线单一、低端，竞争力很爆冷。今后婴童卫生保健器械从业者停滞不年前较晚、现有较小、生产线单一，且科研取得成功极低、创新能力弱。

欧洲各国产品线主要分布在低端应用领域，例如女婴保育特设备应用领域，戴维卫生保健的产品线占有亲率分之一有 40%，外资品牌如 GE、阿童木等占比分之一 30%；此外，微量元素监测应用领域也基本被欧洲各国业者所占据，其当中博晖创新占据了分之一 59% 的的产品线份额。

由于今后婴童卫生保健器械从业者停滞不年前较晚，商机很爆冷，目年前欧洲各国当中新一代婴童卫生保健器械的产品线主要被国外业者占领。

有约年来，国家国策提倡谋求国产卫生保健器械从业者其发展，在 2016 年 3 月底 11 日中央人民政府颁布的《中央人民政府办公厅关于促进医药零售业健康其发展的仅指导意见》当中，国家明确仅指出要加爆冷原研药、首仿药、当中药、新型制剂、新一代卫生保健器械等创新能力建特设；延缓卫生保健器械转型升级。

国策的提倡推动，缘故国产婴童卫生保健器械技术技术开发的慢慢革新、性能的慢慢提升，叠加更进一步人工流产国策的还原，国产婴童卫生保健器械凭借较较高的耐用性有望从慢慢适配的基层诊所和民营诊所开始，逐步实现对进口产品线的替代。而在此操作过程当中，具有品牌优势和生产战斗力爆冷的从业者龙头有望优先带进进口替代的花销。

婴童卫生保健维修服务：民营诊所大其发展时代早些

今后成人卫生保健维修服务从业者发挥作用着卫生保健人力储备极低、短路运行严重等关键问题。总计 2014 年，今后仅拥有该诊所 99 家，在全国 2.59 万家各类诊所当中占比仅为 0.038%，成人每千人拥有执业外科医生及助理外科医生生产量仅为 0.5 人。

与此相对，美国每千名成人拥有执业外科医生为 1.6 名，差距很大。妇科卫生保健人力的储备极低也避免了其超负荷维修保养，从病床用作亲率来看，2014 年该诊所病床用作亲率、病床工作日、床位积压至少分别排在所有当中医系诊所的第 2、2、1 名。

外科卫生保健维修服务从业者：新一**产力难以意味着

经过了几十年的其发展，今后的外科卫生保健总体取得了长足的革新，结核病致死亲率从建国初期的 1500/10 万人，减低到了 2013 年的 23.2/10 万。但是相比较于21世纪，今后结核病致死亲率的减低室内空间过去很大。

同时，随着今后生产亲率的提升、较高净值客户的崛起，有一定经济条件的异性恋往往希望平生仅有 1-2 次的不孕操作过程能够更加整洁、安全，并忘却到优质的卫生保健维修服务。但传统的公立诊所没有足够的人力和条件来意味着新一代、突显的当中医外科生产力。

民营诊所大其发展时代早些

随着卫生保健改革的过后西进，的政府积极弱势群体资本投资卫生保健政府机构国策的下发，人均总体的慢慢提升和新一代卫生保健维修服务生产力的加爆冷，传统的公立诊所已不可完全意味着弱势群体的卫生保健生产力，民营诊所随之而来了黄金其发展的时期。

最有约几年，民营诊所较高速其发展，无论从诊所最不算、外科人次和病倒人至少角度，民营诊所的其发展速度都相比之下快于公立诊所。经过了几年的其发展，2014 年今后民营诊所的最不算仍然较高约 12546 个，跟公立诊所 13314 个的最不算仍然相差无几。

预见新其发展：当中医系超市和 PPP 种系统值得期待

随着的产品线逐步较高密度，竞争将促使加剧，私立外科诊所将面对着维修服务价格减低、人力费用下降和税收国策优惠减低等风险，因此费用控制带进民营卫生保健政府机构其发展的核心内涵。

在此着重下，由于妇产当中医系诊所维修服务的对象、主旨与方式都相当相似，若采用超市种系统经营可以有效地增较高诊所的经营费用、管理费用和人事管理费用，并且一旦形成固定的种系统，诊所便可迅速复制，为的产品线的技术开发和占有包括有力保障。

2013 年今后年前五大私营妇产当中医系诊所的产品线份额仅为 29.6%，从业者老大和美卫生保健的的产品线份额为 13%，我们认为预见私立妇产诊所从业者的整合室内空间过去较大，超市化亲率有望促使提升。

妇科疾病发作急、症状含糊，缘故幼儿无法理解或理解不准确，妇科外科需较较高的硬件和技术技术开发总体，初期很大的人力物力费用为弱势群体资本的进入提升了门槛。

这一关键问题可以通过 PPP 种系统，使民营诊所与当地大型诊所进行时合作的方式来解决。新世纪该诊所与北京该诊所的 PPP 合作种系统包括了良好的范例。弱势群体资本可以通过特设计奇特的 PPP 种系统，最大限度利用公立诊所的丰富人力，打开私立该诊所的蓝海的产品线。

动脉网路平台论述

1. 更进一步人工流产国策将带给每年 300 万男婴生产量的增加，这也是婴童卫生保健零售业激化的最重要的心理因素；

2. 所受育龄妇女生产量下降、不孕亲率下降、人工流产国策等心理因素的组织化所受到影响，NIPT 的的产品线年前景相当可观；

3. 一代人的要到，诱导成人药从业者慢慢改善原产地不算、性能仅指标不算等关键问题；

4. 成人卫生保健器械进口为主，随着国家国策的推动和技术技术开发的革新，国产品线牌将赢来其发展全盛期

5. 成人卫生保健人力严重极低，相关当中医系诊所、医生都是稀缺人力；

6.PPP 种系统可解决弱势群体资本进入民营外科、妇科诊所的技术技术开发关键问题，同时也可解决公立诊所的资金和经营关键问题。

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出版人： 陈静